全国好，我是 Penny。
最近恒生科技果真是跌得太惨了，许多一又友齐在鬼哭神号。本年又跌了 2.49%，绿油油的。
我其实没啥心绪波动哈，不论你信不信，我当今恒生科技还有快要 30% 的盈利。
因为我是从港股最惨的那几年开动买的，并且我其实一直齐还在保捏定投，因为我一直合计它弥远齐不贵。合座的恒生 ETF 就不相似了，我在高点照旧卖了一半了。
可是我合计如故很有必要给全国分析一下，先稳住。
你买指数能够也要知说念你到底买的是一篮子什么股票：它为什么跌，跌到哪了，改日还有莫得可能涨挂念。
这样你才有可能拿得住。
（上一张真确交往记载镇楼）
领先，恒生科技指数是代表着经由筛选之后，市值最大的 30 家跟科技主题最关连的香港股票。
我看了一下，每年会替换 2-5 只以内股票，主要的筛选程序应该是科技含量。比如说 25 年就把、阅文集团、东方甄选这种踢出去了，换了零跑、比亚迪、地平线、腾讯音乐这些进来。能够可以体会一下作风。
面前前十大因素股便是这些：
那最近恒生科技为什么跌这样猛？其实有几个原因：
1. 流动性冲击
这个流动性冲击主要分为几个部分：
1）好意思联储计谋的变动，导致市集对改日可能出现的鹰派货币计谋反应过激。港股本人是对外洋流动性比较敏锐的市集，因此受到的触及更赫然。
2）许多国内公募基金此前超配了港股，当今面对较大的卖出压力，年底调仓，这部分的减仓操作对流动性产生了径直影响。
3）面前港股列队上市的公司3-400 家，市集记挂大范畴 IPO刊行，尤其是重磅级新股对合座流动性的“抽血”效应比较赫然。
当今这三点扰动因素照旧有所缓解了，最近香港证监会也发函了，条目严控 IPO 的保荐质地。
2. 主要的因素股公司，当今许多齐在迎风局
咱们来数一数，当今这内部有若干家迎风的公司。底下是近一年指数里跌幅前十的。
当今有东说念主笑称恒生科技是“恒生外卖指数”，尽力于于把统共鼓励酿成外卖员。可是没思到吧，跌得最多的是，好意思团只可排老二。
{jz:field.toptypename/}看跌幅的组成，可以看出内部主如果三大行业：
1. 电商和互联网巨头（阿里//好意思团/京东/百度）
2. 新动力汽车&破钞电子（比亚迪/理思/蔚来/小鹏/小米）
3. 头部企业软件公司（金山软件/金蝶）
好了，破案了，当今全国知说念为什么跌了吗？太合理了。
电商巨头是公论诟病这几家公司，为了打外卖大战而攀扯了利润发达。好意思团、阿里加上京东，这三个在指数中的权重加起来能够是 21.3% 阁下。
这内部最惨是好意思团，是家底不够厚，2025 年预亏 230 多亿。阿里也花了大几百亿，天然能撑住，可是全国会质疑这个插足划不合算，是否能带来改日。
新动力车行业的大幅波动，其实是因为以下两个原因：
1）行业内卷，国内齐在打价钱战，导致毛利率赫然下滑，销量增速也开动放缓。
2）购置税优惠计谋落潮，这教训了破钞者的购车成本，导致销量下滑，成本市集便提前开动抛售了。
新动力车出海天然增速可以，但受限于各地的关税与合规壁垒，加之原土化坐蓐成本较高，短期内还没那么容易产生利润。
小米这类破钞电子股呢，当今处于全球半导体周期的高位，上游加价强横，幸运彩票app官方版下载但下搭客户的支付智商其实如故那样。说白了，成本贵了太多，压缩了硬件厂商的利润。
软件昨天说过了，今天就不说了。参看：
上头分析的这几大行业的负面因素，齐不是一时所能缓解的。
可是为什么说恒生科技当今这个阶段还可以呢？主要如故因为估值和价钱因素。
面前恒科的股价照旧反馈了市集关于盈利的下调预期。
当今港股科技板块的相对估值照旧接近历史最低水平，面前十年的历史分位值惟一 11%-12% 阁下了。也便是说，它比近十年内 90%的时分估值更低。
比较之下，咱们 A 股那些猛火烹油的芯片、卫星、机器东说念主、科创 50 之类的估值分位齐照旧 90% 以上了。
其实大盘亦然这样的，沪深 300 ，中证 500 的 10 年分位数也照旧达到了 80% 以上。
近 30 年来，大 A 在 4000 点以上的时分惟一 3 年。是以 2025 年是一个很难复制的行情，不是每年齐这样的。全国心里要有预期。
咱们照旧身处在牛市中了，仅仅一个还莫得那么狂热的牛市（？）这我也不知说念，纯嗅觉。我天然但愿它能再往上蹦一蹦，但实际是什么情况，全国心里也知说念。光股市一头蹦，老是有点虚虚的。
我我方是有充共享受到，在饱和低的时分投，投我方老到的公司所带来的红利的。
同期，我也真确体会到了 AI 和科技 为我带来的个东说念主后果教训和生计的便利，我笃信这些在作念正确的事的东说念主。
我还难忘港股那年，投行纷纷裁人，四大/连络公司齐在 no pay leave，港交所被东说念主叫作“香港金融遗迹”，一级投资东说念主公开场面说出“去港股上市就打断腿”的时刻。
我便是在那会儿渐渐开动投恒科的，是以即使恒生科技回撤了这样多，但我的安全垫依然比较厚。
最低的时刻，PE 能够 20 倍，当今是 23 倍阁下。这个数值之前最高是 63 倍（22 年）。
天然，我觉妥当今市集厚谊如故比较悲不雅，之前的那次磨底其实也捏续了两年的时分，我合计全国无谓惊骇。
可以证实我方的偏好，成就一个合理的点位值，跌若干加若干，不要全看热诚。渐渐来，要有耐性，等投到心里设定好的仓位名额，就差未几收手，然后静待花开。
指数不会散失，如果在低点你不敢去摊薄成本，那涨上去就要花更多的力气。天然，前提确定是你要有我方的现款流哈。
市集齐会有周期，尤其是港股，它的历史特色便是波动相配大，每次齐会暴跌，然后再改进高。
如果你笃信中国的科技，笃信这些锻练的、经验过风雨试验的头部公司，以及它们背后代表的智能化/自动化的产业趋势，我合计这个容错率如故挺高的。
临了依然是个东说念主共享，不组成投资提议，但但愿有一定的心绪推拿作用～
爱你们～接待留言跟我推敲呀。
我是佩妮，原谅我，一个只说实话的创投东说念主
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